En septiembre de 2025, 180 Seguros, aseguradora brasileña de seguros embebidos que distribuye por API y fue fundada en 2020 por ex ejecutivos de Nubank, anunció una ronda de BRL 50 millones (cerca de USD 9.2 millones): BRL 35 millones en capital y BRL 15 millones en deuda subordinada. La operación importa porque la deuda no financia caja operativa sino que se computa como capital regulatorio ante SUSEP, el supervisor brasileño de seguros, y porque fija una valuación de BRL 1,350 millones para una compañía que multiplicó sus ingresos en menos de un año.
La transacción
- Partes. 180 Seguros como emisora. 8VC, Monashees y Canary lideran; FJ Labs entra como nuevo inversionista (Startups.com.br, 4 de septiembre de 2025).
- Instrumento y monto. BRL 35 millones en capital (USD 6.4 millones) y BRL 15 millones en deuda subordinada (USD 2.8 millones). Startupi reporta una valuación posterior a la ronda de BRL 1,350 millones. Tasa, plazo y acreedor del tramo de deuda no revelados.
- Propósito de la deuda. El tramo subordinado se levantó para componer el capital regulatorio exigido por SUSEP (Startupi, 5 de septiembre de 2025).
- Métricas divulgadas. Ingresos recurrentes anualizados de BRL 100 millones en diciembre de 2024 y BRL 384 millones en mayo de 2025, con meta de superar BRL 500 millones al cierre de 2025; crecimiento cercano a 500 % en el año; 80 % de los siniestros gestionados por modelos propios.
- Capital acumulado. BRL 220 millones desde 2020 (Startupi). La compañía anticipó una Serie B de al menos USD 50 millones para el primer semestre de 2026; no encontramos anuncio de cierre.
Drivers de valor
Deuda subordinada como capital regulatorio. Una aseguradora que crece 500 % consume capital de solvencia a la misma velocidad que crece su cartera. En nuestra lectura, el tramo subordinado permite cubrir ese requerimiento sin diluir a los accionistas al precio de una ronda completa, y por eso es la única estructura de venture debt del sector que registramos en el periodo.
Ingresos con trayectoria verificable. El salto de BRL 100 millones a BRL 384 millones de ingresos anualizados en cinco meses es el dato que sostiene la valuación de BRL 1,350 millones: alrededor de 3.5 veces los ingresos anualizados de mayo y menos de 3 veces la meta de fin de año, según nuestra aritmética sobre las cifras publicadas.
Distribución embebida. Vender seguros dentro de plataformas de terceros vía API reduce el costo de adquisición y ata la retención al socio distribuidor. Es la tesis que 8VC y Monashees respaldan; el riesgo, en nuestra lectura, es la concentración por socio, que las fuentes no detallan.
Qué señala el mercado
Para las aseguradoras en crecimiento de la región, la operación muestra que el capital regulatorio puede cubrirse con un instrumento distinto del capital accionario cuando el supervisor lo admite y cuando hay inversionistas dispuestos a subordinarse. La combinación de capital y deuda en una sola ronda deja de ser excepcional para una compañía con esa trayectoria de ingresos.
En nuestra lectura, el precedente es aplicable a México, cuyo régimen de solvencia admite bajo condiciones y con autorización de la CNSF instrumentos subordinados dentro de los fondos propios admisibles. Una aseguradora digital mexicana que crece a doble o triple dígito debe abrir la conversación con el supervisor y con acreedores de crédito privado antes de que la cartera exija el capital, no después.
Lectura de G2 para un mandato
Preparar una ronda mixta exige modelar dos cosas a la vez: la dilución del tramo de capital y el efecto del tramo subordinado sobre el margen de solvencia proyectado por trimestre. Recomendamos llevar al proceso competitivo la trayectoria mensual de ingresos anualizados, el ratio combinado por línea, la concentración por socio distribuidor y una guía del supervisor sobre el cómputo de la deuda; con eso, el term sheet puede negociarse con fondos y con acreedores de crédito privado en paralelo, y el cierre no queda supeditado a una autorización tardía.
Fuentes
- Startups.com.br, 4 de septiembre de 2025: 180 Seguros levanta R$ 50 milhões para acelerar projetos em IA
- Startupi, 5 de septiembre de 2025: Insurtech 180 Seguros atinge R$ 1,35 bilhão
- LatamList, 8 de septiembre de 2025: 180 Seguros raises $9.2M in a debt and equity deal