El 18 de septiembre de 2025 UPS informó, mediante un reporte 8-K, que no podría cumplir todas las condiciones de cierre para adquirir Estafeta, operación anunciada en julio de 2024 y aprobada por la Comisión Federal de Competencia Económica en mayo de 2025. Estafeta señaló que no se alcanzó un acuerdo en los términos finales. Importa porque era una de las operaciones de M&A más visibles de la logística mexicana en el periodo y no cerró después de pasar por el regulador.
La transacción
El comprador era UPS; el objetivo, Estafeta, empresa mexicana de paquetería y express con 46 años de operación, seis Boeing 737-400, 129 centros operativos, 13 estaciones aéreas y 95 % de cobertura del país. El valor de la transacción no fue revelado; un encabezado citó USD 1,000 millones sin confirmación, y Bloomberg Línea refirió que el negocio conjunto esperado superaba los USD 1,000 millones.
La secuencia fue: anuncio en julio de 2024, autorización de Cofece en mayo de 2025, aviso de UPS en septiembre de 2025 por imposibilidad de cumplir las condiciones de cierre y comunicado de Estafeta por falta de acuerdo en los términos finales. La operación quedó terminada.
Drivers de valor
El regulador no fue el obstáculo. Cofece autorizó en mayo de 2025; la ruptura ocurrió cuatro meses después. En nuestra lectura, cuando las partes hablan de condiciones de cierre y de términos finales tras la aprobación, la discusión está en precio, ajustes o hallazgos de due diligence, no en competencia.
Activos complejos. Una flota aérea propia, 13 estaciones aéreas y 129 centros suponen permisos, contratos y pasivos que, en nuestra lectura, alargan la verificación previa al cierre y multiplican las condiciones pendientes.
Catorce meses entre anuncio y ruptura. Un plazo así expone la operación a cambios en el negocio, en el tipo de cambio y en el apetito del comprador. En nuestra lectura, el tiempo es el factor de riesgo que las partes menos controlan.
Asimetría de comunicación. UPS informó a su regulador bursátil; Estafeta emitió un comunicado. Cada parte fijó su versión: incumplimiento de condiciones para una, desacuerdo en términos para la otra.
Precio nunca revelado. La ausencia de un valor confirmado impide al mercado usar la operación como referencia de valuación para paquetería en México.
Qué señala el mercado
Para vendedores en México, la señal es que la autorización de competencia no es la última barrera: las condiciones de cierre y los mecanismos de ajuste de precio deciden si una venta a un comprador estratégico global termina. Los operadores comparables de paquetería y última milla pierden una referencia pública de valuación que habría fijado el precio del sector.
Para compradores estratégicos, el caso muestra el costo de tiempo y de reputación de una operación que no cierra; en nuestra lectura, elevará la exigencia de due diligence antes de firmar. Para fundadores y consejos, indica que depender de un solo comprador durante más de un año es una posición frágil.
Lectura de G2 para un mandato
Un mandato sell-side con un comprador estratégico global se prepara negociando condiciones de cierre acotadas, cláusulas de cambio adverso definidas y un mecanismo de ajuste de precio explícito, con un calendario que limite el plazo entre firma y cierre. En nuestra lectura, el vendedor debe mantener un proceso competitivo latente, con al menos un sponsor financiero informado, para no depender de una sola contraparte durante más de un año.
Fuentes
- FreightWaves, 18 de septiembre de 2025: UPS cancels deal for Estafeta
- T21, 18 de septiembre de 2025: Se cancela adquisición de Estafeta por parte de UPS
- El CEO, 19 de septiembre de 2025: UPS no comprará Estafeta: se cancela la venta tras un año de pláticas
- Bloomberg Línea, septiembre de 2025: UPS mete reversa y cancela compra de la mexicana Estafeta